Durante la semana pasada, la entidad llevó a cabo compras de dólares en cada una de las cinco jornadas de operaciones, acumulando en total USD 369 millones, lo que indica una notable actividad de compra en el mercado cambiario.
En concreto, el BCRA adquirió USD 11 millones el lunes, USD 70 millones el martes, USD 160 millones el miércoles, USD 93 millones el jueves y USD 35 millones el viernes. La mayor adquisición se registró el miércoles. Esta tendencia ha continuado en la semana actual, con compras de USD 14 millones el lunes, USD 41 millones el martes y USD 45 millones el miércoles.
Sin embargo, un análisis de la consultora Analytica advierte sobre una continua disparidad entre las adquisiciones de reservas internacionales y las divisas efectivamente retenidas tras los movimientos del Tesoro, los pagos de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) y las operaciones de repo con entidades bancarias.
El informe señala que el Central acumuló más de USD 14.700 millones en compras de divisas en lo que va del año, incluyendo lo registrado la semana pasada. No obstante, se estima que la acumulación neta de divisas alcanzó USD 8.760 millones desde el 2 de enero, tras descontar los pagos de los Bopreal e incluir las operaciones de repo, así como los efectos de las maniobras del Tesoro sobre las reservas.
La discrepancia entre los USD 14.709 millones en compras acumuladas y los USD 8.760 millones en la cuenta consolidada refleja el impacto de estas operaciones sobre la capacidad de retención de divisas. En cuanto al Tesoro, la utilización neta de la Cuenta Única del Tesoro (CUT) fue de USD 6.658 millones tras deducir las transacciones realizadas con el BCRA, lo que explica la diferencia presentada.
Analytica reportó que la serie semanal comenzó marzo con saldos netos positivos, alcanzando USD 239 millones, USD 281 millones, USD 297 millones y USD 80 millones en las siguientes cuatro semanas. En abril, se registraron resultados favorables acumulados de USD 645 millones, USD 949 millones, USD 783 millones, USD 678 millones y USD 962 millones. Sin embargo, hacia finales de ese mes, el saldo neto se volvió negativo, alcanzando USD 502 millones.
En mayo, las cifras mostraron una recuperación con USD 791 millones y USD 874 millones, culminando con un notable resultado de USD 2.493 millones hacia fin de mes. La metodología de la consultora considera tanto las compras del BCRA como las operaciones del Tesoro y los pagos relacionados con los Bopreal.
Ya en junio, el saldo semanal se tornó negativo en USD 713 millones, aunque también hubo saldos positivos de USD 589 millones, USD 199 millones y USD 181 millones. Durante julio, continuaron los resultados favorables con montos de USD 536 millones, USD 602 millones, USD 301 millones y USD 494 millones, aunque también se experimentó un saldo negativo de USD 602 millones debido a las fluctuaciones en la medición.
Estos datos sugieren que las adquisiciones de divisas por parte del BCRA no garantizan un saldo positivo por sí solas, dado que las operaciones del Tesoro y los pagos de Bopreal impactan en el resultado general de cada semana.
En agosto, el saldo fue negativo en USD 709 millones, aunque otras semanas reportaron resultados netos positivos: USD 278 millones, USD 102 millones y USD 256 millones. En septiembre, se observaron saldos favorables de USD 91 millones y USD 30 millones, seguidos por resultados negativos de USD 338 millones y USD 903 millones. En octubre, la serie volvió a mostrar un resultado positivo de USD 85 millones.
La aceleración del BCRA en la última semana siguió a un septiembre donde las compras alcanzaron solamente USD 473 millones, el volumen mensual más bajo de 2026. En los primeros siete días de octubre, la entidad ya compró USD 469 millones, una cifra que se espera que supere ligeramente el total del mes anterior.
A pesar del incremento en las compras, Analytica ha indicado que la acumulación de reservas no ha experimentado un nuevo impulso desde julio, atribuyendo este estancamiento tanto a un ritmo menor de adquisiciones de divisas por parte del BCRA como a la falta de nuevas emisiones de bonos en dólares del Tesoro en el mercado local.
El equipo económico decidió suspender estas colocaciones para evitar validar tasas de interés más altas. La última emisión del bono AO29 tuvo lugar el 13 de agosto por USD 100 millones, y desde esa fecha el total colocado ha sido de USD 1.200 millones, cifra que queda por debajo de los USD 2.000 millones estimados en el programa financiero presentado por el ministro Luis Caputo.
